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# 반에크: 이더리움이 비트코인을 넘어선 가치저장수단으로 부상

## 패러다임의 변화

글로벌 자산운용사 반에크(VanEck)가 최근 발표한 7월 암호화폐 시장 분석 보고서에서 주목할 만한 전망을 제시했다. 비트코인이 여전히 선두를 유지하고 있지만, 이더리움이 가치저장수단으로서 격차를 좁히고 있으며 결국 비트코인을 앞설 수 있다는 분석이다. 이러한 주장은 암호화폐 투자 생태계에서 상당한 관심을 불러일으키고 있다.

전통적으로 비트코인은 2,100만 개의 공급 상한과 엄격한 통화 정책으로 인해 가치저장수단으로서 확고한 지위를 구축해왔다. 그러나 반에크는 이더리움이 독특한 특성과 진화하는 경제 모델을 통해 비트코인의 아성에 도전하고 있다고 분석했다.

## 기업 재무부의 이더리움 선택 증가

가장 주목할 만한 변화 중 하나는 기업들의 디지털 자산 보유 패턴이다. 기업들이 원래 예측 가능한 공급량과 엄격한 통화 정책 때문에 디지털 재무부에 비트코인을 선호했지만, 상황이 변화하기 시작했다. 특히 스테이킹과 탈중앙화 금융을 통해 보유 자산을 늘리려는 기업들이 이더리움으로 기울고 있다.

현재 반에크가 추적하는 8개 주요 이더리움 중심 디지털 재무부는 총 146만 ETH를 보유하고 있다. 이 중 비트마인 이머전 테크놀로지스(Bitmine Immersion Technologies)가 62만 5천 ETH(약 24억 달러 상당)를 보유하여 전체의 거의 절반을 차지하고 있다.

반에크가 기업과 상장지수펀드(ETP)의 ETH 보유량을 합산했을 때, 총 기관 보유량은 820만 ETH에 달했다. 이는 이더리움 순환 공급량의 약 6.8%에 해당한다. 비교적 비트코인의 경우 기관들이 전체 BTC 순환량의 15.6%를 보유하고 있어 여전히 우세하지만, 이더리움이 빠르게 따라잡고 있는 상황이다.

## 이더리움의 차별화된 유연성

반에크는 이더리움이 더 많은 선택권을 제공한다고 주장했다. 기업들은 ETH를 비트코인보다 더 유연한 방식으로 활용할 수 있다. ETH를 스테이킹하고, 네트워크 보상을 받고, DeFi 도구를 활용하여 수익을 늘릴 수 있다. 반면 비트코인 재무부는 주로 대출이나 옵션 거래에 의존한다고 분석했다.

이러한 관점은 이더리움 공동 창립자 조셉 루빈(Joseph Lubin)의 주장과도 일치한다. 루빈은 지난달 스테이킹과 같은 추가 기능으로 인해 이더리움이 비트코인보다 기업 재무부에 더 나은 자산이라고 주장한 바 있다.

## 인플레이션 구조의 역전

더욱 흥미로운 점은 이더리움의 경제적 특성 변화다. 이더리움은 한때 비트코인보다 높은 인플레이션율을 보였다: 14.4% 대 9.3%였다. 하지만 두 가지 주요 업그레이드가 이를 바꿨다.

첫째, 2021년 8월 EIP-1559 도입으로 이더리움 거래 수수료의 일부가 소각되기 시작했다. 이는 네트워크 활동이 활발한 기간 동안 전체 공급량 감소에 기여했다. 둘째, 2022년 9월 작업증명에서 지분증명으로의 전환인 '머지(The Merge)'가 일일 ETH 발행량을 약 1만 3천 개에서 1천 7백 개로 대폭 줄였다.

결과적으로 2023년 3월까지 ETH의 인플레이션율은 0.2%로 떨어진 반면, 비트코인은 3%까지 상승했다. 반에크는 이더리움의 엄격한 공급량 관리와 내장된 수익성이 비트코인이 따라할 수 없는 우위를 제공한다고 강조했다.

## 거버넌스와 미래 가치 전망

반에크의 분석에 따르면, 암호화폐 강세장이 2025년까지 지속될 것으로 예상되며, 비트코인(BTC)이 약 18만 달러, 이더리움(ETH)이 6천 달러 이상에서 거래될 것으로 전망된다.

이더리움은 또한 홀더들에게 더 많은 영향력을 부여한다. ETH 소유자들은 네트워크 방향을 형성하는 데 도움을 주는 반면, 비트코인의 거버넌스는 훨씬 제한적이다. 이러한 참여형 거버넌스 구조는 이더리움 생태계의 지속가능한 발전을 위한 중요한 요소로 작용하고 있다.

## 업계 전문가들의 지지

최근 몇 주 동안 암호화폐 업계의 여러 고위 인사들이 비트코인보다 이더리움을 선호하는 입장을 표명했다. 갤럭시 디지털 CEO 마이크 노보그래츠(Mike Novogratz)는 지난달 향후 3~6개월 동안 ETH가 비트코인을 능가할 것으로 예상한다고 말했다.

비트 디지털(Bit Digital) CEO 샘 타바(Sam Tabar)는 ETH가 성장성과 3-4%의 스테이킹 수익률을 모두 제공한다고 말했다. 그는 ETH를 실제 유용성을 가진 석유에, 비트코인을 가치있지만 정적인 금에 비유했다.

이노베이팅 캐피털(Innovating Capital)의 일반 파트너 앤서니 조지아데스(Anthony Georgiades)도 유사한 견해를 표명했다. 그는 ETH 보유를 단순한 자산이 아닌 인프라 소유와 같다고 언급했다.

## 기술적 혁신과 생태계 확장

이더리움의 가치저장수단으로서의 잠재력은 기술적 혁신에서도 뒷받침된다. 스마트 계약 플랫폼으로서의 기능성, 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계의 중심축 역할, 그리고 비대체 토큰(NFT) 시장에서의 지배적 위치가 이를 증명한다.

반에크는 NFT와 DeFi가 거래량과 총예치가치(TVL)에서 기록적인 높은 수치를 기록할 수 있고, 스테이블코인이 대형 기술 및 금융 기업들의 채택을 통해 핵심 결제 시스템이 될 것으로 예측하고 있다.

## 결론과 전망

반에크의 분석은 암호화폐 시장에서 일어나고 있는 근본적인 변화를 시사한다. 이더리움의 유연한 경제학, 확장되는 기관 존재감, 그리고 내장된 유용성이 결국 비트코인보다 강력한 장기 자산이 될 수 있다는 결론이다.

물론 비트코인의 선구자적 지위와 광범위한 기관 채택은 여전히 강력한 우위로 작용하고 있다. 하지만 이더리움이 기술적 혁신, 경제적 효율성, 그리고 생태계 확장성에서 보여주는 성과는 가치저장수단으로서의 새로운 패러다임을 제시하고 있다.

미래의 암호화폐 투자 환경에서 이더리움이 비트코인을 실제로 넘어설 수 있을지는 시간이 말해줄 것이다. 하지만 현재의 추세와 기술적 발전을 고려할 때, 이더리움의 가치저장수단으로서의 가능성은 더 이상 무시할 수 없는 현실로 다가오고 있다.

투자자들에게는 단순히 디지털 금으로서의 비트코인과 프로그래밍 가능한 화폐이자 플랫폼으로서의 이더리움 중 어느 것이 더 나은 가치저장수단인지에 대한 새로운 관점에서의 평가가 필요한 시점이다.